Предложение Venus 4 версия

mopgawka · November 23, 2022, 5:26am

Введение

С момента своего создания в 2020 году протокол Venus, управляемый сообществом, успешно предлагает автономную и не связанную с хранением возможность для предоставления ликвидности и обеспечения цифровых активов. За это время отзывы сообщества и анализ данных определили путь к улучшению производительности протокола.

После 2 лет значительного роста, когда Venus в какой-то момент стал самым “транзакционным” в своей категории, в этом предложении Venus (VRC) предлагается одобрение сообщества для обновления протокола во многих областях, как указано ниже.

Мы рады представить Venus 4 версию, новое поколение функций для продвижения DeFi. В частности, усовершенствования Venus V4 касаются трех ключевых областей: управление рисками, децентрализация и удобство работы пользователей.

Управление рисками

Изолированные пулы — стабильное размещение гораздо большего количества активов, чем то, что в настоящее время поддерживает протокол Venus.
Займы со стабильной процентной ставкой — новый финансовый инструмент для займов со стабильной процентной ставкой на всех рынках.
Обновления управления рисками — механизм покрытия дефицита, а также плата за стабильность, чтобы поддерживать привязку VAI.
Облигации — механизм рефинансирования неплатежеспособности протокола

Децентрализация

Управление: более быстрое изменение параметров процентной ставки, назначение новых ролей, детальная приостановка определенных действий на определенных пулах и более длительные интервалы управления для обновления контрактов и переназначения ролей.
Избыточность ценовых потоков: добавляет возможность поддержки нескольких оракулов ценовых потоков для одного и того же актива в качестве резервной меры для устранения единой точки отказа.

Пользовательский опыт

Интегрированный обмен: интеграция с внешними DEX. Это позволяет любому пользователю брать взаймы или одалживать любой актив по своему выбору, еще не имея его в своем кошельке, в то время как часть комиссий DEX идет на протокол Venus.

Проблемы с Venus V3

Хотя Venus V3 зарекомендовал себя как один из лидеров рынка DeFi, анализ сообщества выявил несколько областей для улучшения:

Основные пулы: кредитный пул Venus не обеспечивает плавный листинг новых токенов, может страдать от проблем с ликвидностью, вызванных крайней волатильностью любого токена, и не имеет возможности настройки параметров риска. Это проблемы сами по себе, которые препятствуют масштабируемости протокола.
Переменные процентные ставки: ставки могут значительно колебаться, особенно в периоды волатильности, и это может вызвать такие проблемы, как дополнительные ликвидации. Пользователи готовы платить больше за стабильный “тариф”, и это должно быть возможно и на Венере.
Управление: процесс управления может быть медленным и неэффективным. Кроме того, протокол должен быть приостановлен для защиты от атаки или для контроля ущерба, вместо приостановки отдельных пулов.
Оракулы: текущая версия Venus полагается на одного оракула, представляющего собой централизованную точку отказа.
Пользовательский опыт: пользователи должны переключаться на отдельное приложение для обмена токенами, что создает трудности для пользователей при взаимодействии с пулами заимствования/предложения и хранилищами. Пользователям не нужно покидать протокол.
Управление рисками: на данный момент отсутствует покрытие дефицита, что может привести к ликвидации. В то же время сейбл VAI имеет ограниченные варианты использования, что приводит к низкой ликвидности, что требует от Venus принудительной привязки к 1 доллару.

Ниже мы подробно рассмотрим все вышеперечисленное, предлагая соответствующие решения для каждого из них по очереди.

Профили риска и изолированные рынки

С момента своего создания архитектура Venus состояла исключительно из кросс-маржинального пула. Это оптимизирует эффективность использования капитала, но распределяет риск по всем активам, поскольку залог может быть использован для заимствования любого другого актива в пуле. Следовательно, эта модель не очень масштабируема для включения “длинного хвоста” доступных активов, особенно с высокой волатильностью.

В DeFi появился ряд альтернатив, использующих изолированные пулы, каждая из которых предлагает уникальный подход. Наше предложение учитывало каждую модель в поисках оптимального баланса между риском и эффективностью капитала, обеспечивая при этом устойчивость и инклюзивность долгосрочных активов. Это даст возможность создать независимый пул с конкретными активами и индивидуальными конфигурациями управления рисками, работающий аналогично основному кредитному пулу Venus. В свою очередь, у пользователей будет больше пулов для диверсификации рисков, связанных с любым данным активом, а также для снижения влияния на основной пул из-за любого потенциального сбоя актива.

Мы также создали методологию профилирования рисков, в которой каждому активу присваивается рейтинг риска и тип пула на основе его волатильности и ликвидности:

Очень высокий риск
Высокий риск
Средний риск
Низкий риск
Минимальный риск

Это поможет информировать пользователей о соответствующих рисках каждой потенциальной инвестиции.

Изолированное кредитование масштабирует возможности кредитования и заимствования гораздо большего количества активов, каждый из которых имеет более низкую ликвидность, чем раньше. Это означает, что крайне важно уделять первостепенное внимание простоте использования для пользователей Venus, чтобы они могли управлять состоянием своей учетной записи. В этой модели пользователям также предлагается четкая структура для понимания риска ликвидации, связанного с каждым активом и пулом.

Заем со стабильной процентной ставкой

Заемщики часто предпочитают платить премию за предсказуемые процентные ставки, о чем свидетельствуют такие примеры, как жилищная ипотека. Это распространено в традиционных финансах, поскольку позволяет отдельным лицам или организациям с большей уверенностью хеджировать свои инвестиции. Рыночные условия часто вызывают повышенный спрос на займы с фиксированной процентной ставкой, чтобы обеспечить стабильность и снизить риск высокой волатильности.

Предлагается новый финансовый инструмент, предоставляющий пользователям дополнительный выбор для использования Venus Protocol: займы со стабильной процентной ставкой.

Стабильные ставки действуют как фиксированные ставки в краткосрочной перспективе, но могут быть перебалансированы в долгосрочной перспективе в ответ на изменения рыночных условий. Переменная ставка — это ставка, основанная на спросе и предложении. Стабильная ставка, как следует из ее названия, будет оставаться довольно стабильной, и это лучший вариант для того, чтобы заранее спланировать, сколько процентов вам придется заплатить. Напротив, переменная ставка будет меняться со временем и может быть оптимальной ставкой в зависимости от рыночных условий. Пользователи Venus могут переключаться между стабильной и переменной ставкой в любое время через свою панель управления.

Периоды высокой волатильности рынка могут подвергать заемщиков с плавающей процентной ставкой риску ликвидации, поскольку процентные ставки обновляются во время взаимодействия по протоколу. Однако стабильные процентные ставки по кредитам остаются фиксированными, что частично снижает вероятность ликвидации из-за волатильности, тогда как последующие стабильные кредитные ставки корректируются в зависимости от рыночных условий, таких как рыночная ликвидность.

Единственным исключением будет механизм обеспечения ребалансировки в экстремальных рыночных условиях, когда недостаточное предложение APY приводит к отсутствию обеспечения ликвидности. В этом сценарии протокол может повысить стабильную ставку, чтобы привлечь больше вкладчиков. Когда рыночные условия нормализуются, ссуда снова соответствующим образом ребалансируется.

Стабильная процентная ставка по кредиту является фиксированной, если коэффициент использования актива не превышает пороговое значение ребалансировки (установленное руководством) или если средняя рыночная процентная ставка по кредиту не ниже плавающей процентной ставки по кредиту. На этом этапе он может быть перебалансирован любым пользователем или агентом, предоставленным Venus. Назначенный агент не приведет к централизации, и не ожидается, что это будет проблемой, если агент временно отключится, поскольку любой пользователь Venus может перебалансировать другого данного пользователя в любой момент. Тем не менее, пользователи не будут поощряться к этому. Это означает, что возможно, что кто-то, кто удовлетворяет условиям перебалансировки, не может быть перебалансирован немедленно.

Подробная информация о расчетах ребалансировки стабильного кредита будет представлена в техническом документе. Таким образом, ставка стабильного кредита фиксируется до тех пор, пока не будет выполнено одно из двух условий:

Utilization_Rate > Rebalance_Rate (set by Governance)
Average_Market_Borrow_Rate < Variable_Borrow_Rate

Это позволит пользователям иметь доступ к стабильной ставке по кредиту, предоставляя более простые средства прогнозирования будущих денежных потоков и сокращая ликвидацию, вызванную волатильностью переменной ставки.

Управление

Протокол Venus напрямую управляется Venus DAO, в котором обновления протокола ставятся в очередь и на голосование выделяется интервал в 48 часов. Это имеет несколько преимуществ, в том числе достаточное время для голосования, прозрачность сообщества в отношении предлагаемых изменений и время для рассмотрения любых злонамеренных предложений, которые проскользнули.

В то же время есть несколько вопросов:

Параметры риска могут не корректироваться своевременно. Это может иметь неблагоприятные последствия, например, требовать от риск-менеджеров делать более консервативные оценки при планировании.
Обновление контрактов или переназначение ролей должны иметь более длительные интервалы управления, чтобы предоставить достаточно времени для рассмотрения сообществом, избегая злонамеренных или ошибочных предложений.
Приостановка не может быть отменена своевременно. Это может привести к длительным задержкам, например, когда Venus оставался в автономном режиме в течение нескольких дней после событий LUNA в мае 2022 года.

Venus V4 предлагает следующие изменения:

Изменения параметров риска процентной ставки могут быть сделаны без необходимости полного цикла управления.

Venus представит три роли Venus Improvement Proposals (VIP): Normal, Fast Track и Critical. Каждая из этих VIP-ролей имеет уникальный порог предложения, блокировку времени и период голосования, каждый из которых будет настроен руководством. Это позволит более эффективно ускорить изменения параметров процентного риска теми, кто выполняет определенные роли VIP, что повысит конкурентоспособность по сравнению с другими рыночными ставками.

Кроме того, при необходимости некоторые действия могут выполняться «ускоренным» или «критическим» маршрутом. Для этого вместо проверки того, является ли вызывающий абонент «администратором», большинство методов контракта будут полагаться на отдельный контракт диспетчера управления доступом.

Более длительные циклы управления для обновления контрактов и переназначения ролей

Текущий 48-часовой период управления может быть недостаточным для таких важных вопросов, как обновление контракта и переназначение ролей, и вполне возможно, что злоумышленники могут попытаться воспользоваться этим. Поэтому мы предлагаем продлить циклы управления для конфиденциальных изменений, чтобы повысить безопасность протокола.

Любые действия на любых пулах теперь могут быть приостановлены, вместо того, чтобы останавливать работу всего протокола.

Раньше требовалось приостановить весь протокол для защиты от атаки или для устранения повреждений. Например, во время инцидента с LUNA в мае 2022 года Venus оставался в автономном режиме в течение нескольких дней во время голосования и временной блокировки, при этом на самом деле не было необходимости приостанавливать весь протокол на этот период времени. Важно иметь возможность приостанавливать любые действия на любых пулах, тем более, что Venus запускает изолированные пулы.

Вышеупомянутые изменения призваны повысить эффективность управления, уменьшая при этом вероятность проскальзывания злонамеренных или ошибочных предложений.

Ценовые оракулы

В децентрализованном финансировании ценовые потоки остаются одним из наиболее важных элементов инфраструктуры, гарантируя, что автономные приложения, такие как Venus, могут безопасно предлагать пользователям залог активов по справедливой рыночной стоимости. Если оракул не может достоверно сообщить рыночную цену (что может быть в случае экстремальных рыночных условий или злонамеренных манипуляций) и является единственным источником цен, единственный вариант — приостановить работу пула. Полагаться на один оракул подачи цен также представляет собой дорогостоящую единую точку отказа.

Внедрение возможности поддержки дополнительного оракула ценовых потоков является важным шагом для протоколов DeFi, чтобы обеспечить повышенный уровень отказоустойчивости в случае сбоя ценового потока. В этой архитектуре Venus постоянно обновляет цены, используя два новых канала, и отслеживает значительные отклонения между ними. Если обнаруживается значительная дельта, цена базового актива сверяется с централизованным источником для подтверждения, а канал с большим отклонением останавливается от обновления цены на протоколе, если он был основным потоком.

Кроме того, при получении цены оракула, чтобы цена была действительной, она должна быть положительной, а не стагнирующей. Если цена недействительна, мы считаем, что оракул не установлен, и считаем его отключенным.

Venus добавит поддержку двух новых оракулов ценовых потоков: Binance Oracle и Pyth Network для дополнительной реализации ценовых потоков. PancakeSwap также будет использоваться в качестве источника цен в сети.

Имея несколько источников цен и мер для обнаружения аномалий, Venus стремится быть устойчивой во времена крайней волатильности и против злоумышленников.

Интегрированная конвертация и DEX

В настоящее время пользователи ограничены в заимствовании или кредитовании активов, которые у них есть в их кошельках. Это ограничивает пулы, в которых они могут использовать, и создает сложности, требуя от них перехода на внешнюю DEX для обмена.

Упрощенный пользовательский интерфейс сделает Venus более доступным для новой аудитории, что, в свою очередь, повысит коэффициент использования, ежедневных активных пользователей и TVL. Поэтому предлагается интеграция конвертации с функцией заимствования и погашения «одним щелчком», что облегчает пользователям использования протокола путём сокращения шагов. В частности, Venus будет интегрироваться с PancakeSwap и другими DEX, так что пользователю не нужно владеть токеном, чтобы участвовать в соответствующем пуле ликвидности, и он не будет платить никаких дополнительных комиссий.

При этом Venus может также получать процент от объема комиссионных от участвующих партнеров DEX для этих транзакций, что открывает важную возможность для дополнительного роста стоимости протокола. За каждую конвертацию, направляемую через партнеров по экосистеме, таких как Pancakeswap и Biswap, казначейство Venus будет получать 25% от комиссии за обмен, что повышает ценность протокола. В то же время дополнительная плата не взимается, а комиссия DEX будет такой же, как если бы пользователь использовал сайт в обычном режиме.

Интеграция обменов упростит взаимодействие как с пулами предложения, так и с рынками заимствования (например, в случае погашения), а также с хранилищами. В свою очередь, взаимодействие с каждым пулом Venus будет значительно упрощено, что, в свою очередь, приведет к увеличению доходов Venus за счет разделения комиссий DEX.

Обновление системы управления рисками

Наши обновления в области управления рисками сосредоточены на обеспечении механизма покрытия дефицита, а также платы за стабильность, чтобы поддерживать привязку VAI.

Ликвидации могут происходить не всегда, что приводит к дефициту. Это может быть по таким причинам, как проблема с оракулом, слишком большая волатильность цен или неучастие ликвидаторов из-за отсутствия стимулов. Чтобы решить эту проблему, Venus Protocol будет поддерживать риск-фонд для каждого пула, который получает 40% дохода, генерируемого данным пулом, в виде его валюты. В случае дефицита, фонд риска выставит на аукцион резерв фонда риска для погашения задолженности. В случае банкротства и отсутствия ликвидатора страховой фонд может помочь компенсировать убытки. После того, как средства были переведены в специальный фонд страхования рисков, средства перераспределяются в соответствии с валютами, наиболее подверженными риску дефицита и безнадежных долгов. В этом процессе снижения рисков используются отчеты Gauntlet и внутренний анализ валютных рисков, которые определяют методы, гарантирующие, что в случае возникновения дефицита Фонд рисков правильно распределит средства для устранения этих рисков, не подвергаясь и не создавая новых валютных рисков. Кроме того, DAO может использовать 40-процентный поток доходов для рефинансирования дефицита с помощью долговых механизмов, которые немедленно устранят риск дефицита и покроют любые безнадежные долги, используя поток доходов для погашения нового долга, финансируемого извне. Эти механизмы финансирования используют будущие денежные потоки для заимствования, тем самым немедленно исправляя безнадежную задолженность и любые риски для протокола. Хотя такие финансовые транзакции еще не были выполнены до настоящего времени, целью DAO и его команды является проведение и выполнение своей первой из таких финансовых транзакций в ближайшем будущем для рефинансирования и покрытия существующего дефицита в рамках протокола, а также чтобы поддерживать Фонд риска некоторой начальной ликвидностью, которая будет использоваться по мере необходимости для покрытия будущих дефицитов и безнадежных долгов.

Вышеупомянутая последовательность процессов выполняется при обнаружении дефицита, чтобы протокол мог приостановить начисление процентов по займу, списать остаток займа и отслеживать безнадежные долги на рынке.

Кроме того, будут реализованы процессы управления рисками для стейбла Venus Protocol, VAI. В настоящее время у VAI отсутствуют варианты использования, что приводит к низкой ликвидности, что, в свою очередь, требует от Venus принудительной установки цены на уровне 1 доллара. Вместо этого мы предлагаем ввести комиссию за стабильность, чтобы поддерживать привязку VAI, которую пользователи должны платить при погашении отчеканенных VAI. Плата за стабильность будет корректироваться на основе базовой ставки, цены VAI и плавающей ставки. Ставка стабильности — это годовая ставка, которая делится на годовое количество блоков в Binance Smart Chain, создавая коэффициент стабильности для каждого блока.

Небольшая плата за стабильность за чеканку и сжигание сдерживает пользователей от покупки и продажи, снижает волатильность цен и создает ценность для протокола Venus. Плата за стабильность, в свою очередь, будет использоваться для обработки экстремальных условий, таких как безнадежная задолженность, фонды риска и так далее.

Кроме того, в настоящее время максимальное количество VAI, которое может быть выпущено, основано на общем предложении и не принимает во внимание залоговый фактор поставляемых токенов. Следовательно, это может привести к немедленной ликвидации. Venus V4 позволит пользователям чеканить VAI только на основе взвешенного предложения, а не общего предложения, чтобы уменьшить ликвидацию.

Деятельность по стратегическому финансированию (облигации)

Под эгидой управления рисками и, в частности, управления дефицитом и безнадежными долгами в рамках Venus Protocol, Venus вместе со своим стратегическим советником (Hedgey) осуществляют сделку по стратегическому финансированию с институциональными инвесторами для рефинансирования существующего дефицита и укрепления фонда риска. Намерение состоит в том, чтобы выпустить децентрализованные облигации для стратегически важных институциональных инвесторов, которые не только немедленно предоставят необходимое финансирование, но и обеспечат партнерство, когда мы пройдем через непростую криптосреду. Выпущенные облигации имеют решающее значение для обеспечения того, чтобы финансы Venus были в хорошем состоянии без пробелов в балансе из-за безнадежных долгов, а избыточная эмиссия будет использоваться для немедленного пополнения фонда риска, чтобы предотвратить дальнейшие разрывы ликвидности и дефицита. Venus должен доказать, что он может выпускать облигации для этих учреждений не только для рефинансирования своих собственных обязательств, но и для того, чтобы доказать возможность использования облигаций для других протоколов, которые могут быть реализованы в будущем с Venus в качестве ведущей платформы для выпуска.

Ключевые моменты

Хотя некоторые из этих моментов должны быть согласованы с инвесторами, как это обычно бывает на этапе принятия обязательств инвесторами (сейчас), текущий обзор условий представлен ниже;

EIP-4626 — токенизированные хранилища станут основой инфраструктуры облигаций
Облигации будут использовать преобладающие стабильные курсы монет на Venus в качестве инфраструктуры с плавающей ставкой и будут выпущены со стандартом плавающей ставки плюс кредитный спред, как это сделано в TradFi.
Это выравнивает потоки доходов с потоками обязательств Venus DAO (сопоставление продолжительности).
Распределение фонда с риском 40% будет использовано для погашения купона и основной суммы долга.
Облигации могут быть амортизированы и погашены досрочно по решению DAO, если денежные потоки будут значительны, так что DAO сочтет целесообразным выплатить часть непогашенных облигаций.
Цель в размере 80 миллионов долларов США должна быть привлечена с плавающей процентной ставкой стабильной монеты (на основе рыночного оракула Venus) плюс кредитный спред (с целью 1,50%).
7–8-летняя облигация, без права отзыва, с предоплатой без штрафных санкций.

Поскольку облигация напрямую участвует в распределении фонда риска 40%, это делает облигацию обеспеченной и имеет более высокий приоритет, чем обычные выпущенные облигации. Сами облигации станут новым стандартом, предусматривающим выпуск кредитных инструментов под будущие денежные потоки протокола, что позволит инвестировать или рефинансировать сегодня за счет будущих доходов завтра.

Голосование сообщества

Наше предложение Venus V4 представляет собой введение в предлагаемые обновления протокола Venus, предназначенное для получения поддержки и отзывов сообщества.

Мы уже начали внутренние аудиты, и если сообщество Venus проголосует за V4, мы немедленно привлечем внешних аудиторов и будем следовать поэтапному графику выпуска, начиная с этого месяца и заканчивая первым кварталом 2023 года.

Кроме того, будет выпущен технический документ с подробным описанием всего вышеперечисленного. Например, описание соответствующих формул, введенных для расчета стабильной ставки, и логики таких расчетов.

Вывод

Venus V4 опережает Venus V3 за счет улучшений в определенных областях:

Изолированные пулы: улучшенная масштабируемость за счет изолированных пулов с настраиваемыми параметрами риска и эффективной интеграцией новых токенов.
Стабильные процентные ставки: альтернатива плавающим процентным ставкам, которая обеспечивает предсказуемость ставок и снижает вероятность ликвидации в периоды высокой волатильности рынка.
Модификации управления: быстрые изменения параметров процентной ставки, назначение VIP-ролей, выборочная приостановка определенных действий на определенных пулах и более длительные интервалы управления для обновления контрактов и переназначения ролей.
Дополнительные оракулы: интеграция Binance Oracle и Pyth для повышения устойчивости оракулов и предотвращения единой точки отказа.
Улучшенный пользовательский интерфейс: интеграция DEX для обеспечения беспрепятственного обмена, при этом 25% дохода идет на Venus.
Улучшения управления рисками: механизм покрытия дефицита, а также плата за стабильность для поддержания привязки VAI.
Облигации: механизм рефинансирования протокольных неплатежеспособностей**

Мы считаем, что предлагаемые изменения продвигают Venus в правильном направлении. Изменения повысят масштабируемость, обеспечат стабильные тарифы для пользователей, улучшат процессы управления и отказоустойчивость оракулов, создадут упрощенный пользовательский интерфейс, который приведет к увеличению комиссий Venus, а также улучшат наши процессы управления рисками.

Мы надеемся, что пользователи Venus Protocol так же взволнованы предлагаемыми изменениями, как и мы, и приветствуем все отзывы и предложения сообщества.